国泰君安期货：这个夏天，农产品不平凡——7-8月值得关注的农产品全景梳理
2026-07-09 · 盈透证券
每年7-8月，农产品都是期货市场里最容易出行情的板块。原因很简单：这两个月，国内大多数农作物正处于从“苗”长成“果”的最关键阶段，天气一旦异常，产量预期就会出问题，市场就会开始炒作，期货价格往往提前大幅波动。 但今年不一样的地方在于，多条逻辑线索同时浮现，而且指向完全不同的方向：有的品种在炒“天气减产”，有的品种在炒“
每年7-8月，农产品都是期货市场里最容易出行情的板块。原因很简单：这两个月，国内大多数农作物正处于从“苗”长成“果”的最关键阶段，天气一旦异常，产量预期就会出问题，市场就会开始炒作，期货价格往往提前大幅波动。
但今年不一样的地方在于，多条逻辑线索同时浮现，而且指向完全不同的方向：有的品种在炒“天气减产”，有的品种在炒“产业拐点”，还有的品种在炒“旺季需求的回升”．．．．．．这不是单纯一个天气市，而是一个多线并行的农产品主题行情。
第一维度：厄尔尼诺带来的异常天气，谁的产量受影响
国内：广西是绝对主力（占全国产量60%左右），其次是云南和广东；
国际：巴西、印度分列全球前两大产糖国，泰国是重要出口国；
甘蔗的生长周期大约是一年。其中6月到9月是甘蔗的伸长期（★），这个阶段积累糖分，需要大量水分。期间的降雨和气温，对今年甘蔗的收成影响较大；
与此同时，印度的农业用水高度依赖西南季风——每年6月到9月，季风带来的降雨几乎是印度甘蔗的唯一水源。
印度季风进入最核心的观察期：降雨够不够、覆盖全不全，7月数据最关键
国内广西甘蔗进入伸长期：需要充足水分，一旦遇到高温干旱，产量就会打折
两个主产区同时处于关键窗口，市场天然对天气信息高度敏感。
厄尔尼诺历来与印度季风偏弱高度相关，而今年正是厄尔尼诺年。
一旦印度降雨持续不足，马哈拉施特拉邦、卡纳塔克邦等甘蔗主产邦将面临缺水压力，甘蔗出糖率下降，压榨季产量大幅缩减。
印度降雨不足 -> 甘蔗减产 -> 印度食糖供应缺口扩大 -> 印度禁止出口甚至转为进口 -> 全球糖价上涨 -> 国际ICE原糖涨价 -> 郑糖跟涨
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新疆是国内红枣第一大核心产区，常年产量占全国近半数，是国内供给核心；我国红枣产量占全球九成以上，进出口体量极小，无对应的海外对标品种，基本依靠国内供需自主定价，几乎不存在外盘联动行情。
6月下旬-7月下旬——坐果期（★最关键）
6月下旬到7月下旬，坐果期是整个产季最脆弱的阶段。一旦环境不适，落花落果就会发生，而且不可逆——坐果少了，产量也基本就此定局。历史上每次新疆出现极端高温，红枣期货往往会快速拉涨。（参考2023年，主产区出现38度以上持续高温，期货出现明显的单边行情。）
35度以上的持续高温会直接导致枣花授粉失败、幼果脱落。
今年主产区积温普遍高于近年同期，生长期整体提前约半个月。
且厄尔尼诺背景下，新疆南部高温风险高于往年。
新疆高温 -> 坐果率可能下降 -> 新季红枣减产-> 期货上涨
1、7月新疆南部最高气温（关注35度以上天数）
3、现货端库存是否开始加速去化（当下现实端的压力）
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中国是苹果的原产国和最大生产国，基本没有海外价格联动——属于纯国内定价的品种。
一是黄土高原产区，涵盖陕西省、甘肃省、山西省，产量占全国大约五成以上，以晚熟富士为核心品种，是国内供给支柱；
二是环渤海湾产区，涵盖山东省、辽宁省、河北省，山东省烟台市种植起步最早，果品市场认可度高。
苹果的“数量”和“质量”是在两个不同阶段决定的。
5月下旬—6月底 —— 套袋期（套袋量基本锁定总产量）
7-8月 —— 果实膨大期（★最关键——决定果个大小和品质）
今年的套袋数据基本已经差不多了，属于“修复性增产年”，结束了前两年的连续减产。
但数量有了，质量行不行还得7-8月说的算。
7-8月是苹果果实膨大期，这个阶段果子一天天变大，需要靠水分和光照。
l 果个大小（水分供应充分才能长大，偏小达不到商品果标准）
l 糖度（光照足、温差大才能积累糖分）
而今年旧季好货极度紧缺。冷库库存同比偏低，一级果占比也偏少，所以市场对新季苹果的优果率特别在意，如果老货缺好果、新货再不行，交割品可能就紧张了。
在苹果产区，冰雹是最直接、最惨烈的天气灾害。一场持续十几分钟的冰雹，能把即将成熟的苹果砸得面目全非——这样的受伤的果子既不能入库储存，也达不到交割标准，只能当次果处理。
其次高温干旱也可能导致果实膨大受阻，果个偏小——达不到标准的果子进不了交割；
又或者持续阴雨则日照不足，糖分积累差，且湿度大易发霉心病等病害；
厄尔尼诺背景下，今年夏季北方高温干旱风险高于常年，这对膨大期的苹果不是好消息。
冰雹 or高温干旱 -> 雹伤果 or 果实膨大受阻 -> 优果率下降 -> 可交割品骤减 -> 期货上涨
1、山东、陕西、甘肃产区7-8月天气预警
2、产区7月降雨量和高温天数（35度以上天数统计）
4、旧季冷库去化速度（库存越低，新季好货越被期待）
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新疆是中国棉花的核心产区，占全国棉花产量大约90%左右。美国德克萨斯州是另一个重要的国际参照——美棉涨跌对 郑棉 有一定传导效应。
花铃期是棉花产量形成的决定性阶段。这个阶段对水分和温度都非常敏感。一旦高温或干旱，花铃脱落、单铃重下降，产量就会直接缩水。
历史上2023年7月，新疆棉区持续高温，棉价当时创了年内新高。
●新疆持续高温：35度以上的高温可能导致花铃脱落，对产量影响最直接
●花铃期干旱：棉铃发育需要充足水分，此时缺水会导致铃重下降
新疆高温/干旱 -> 花铃脱落、单铃重下降 -> 棉花单产下调 -> 国内供给收紧 -> 郑棉涨价
●新疆7月逐日高温数据（35度以上天数）
●下游纺织厂采购进度（需求端是否跟上）
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●东北（黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古）：占全国产量约45%左右，以春玉米为主
●华北黄淮（河南、河北、山东等）：占全国产量约35%左右，以夏玉米为主
美国中西部（爱荷华、伊利诺伊等）是全球最大玉米出口地，但国内玉米进口量有限，美玉米仅情绪与成本传导，联动力度偏弱。
东北春玉米：4-5月播种 → 7-8月授粉灌浆期（★最关键）→ 9-10月收获
华北夏玉米：6月上中旬播种 → 7月下旬-8月上旬开花授粉（★最关键）→ 9月下旬-10月收获
7月到8月，东北春玉米和华北夏玉米同时进入授粉灌浆期，是全国玉米产量最集中的“决战阶段”。
往年的天气炒作通常是炒高温干旱。但今年出现了非常罕见的——东北低温。
今年的核心担忧：东北低温，积温不足。
6月东北产区持续低温，部分区域玉米生育期已经偏晚4-7天。气象预报显示，7月东北东部气温仍将持续低于常年同期。低温叠加多雨，积温缺口不断扩大。
与此同时，华北夏玉米要在7月下旬授粉，厄尔尼诺引发的高温伏旱又是另一个风险点。
东北：低温 → 积温不足 → 授粉期热量供给不够 → 穗分化不完全 → 东北玉米减产预期
华北：高温伏旱 → 授粉期高温 → 花粉活力下降 → 夏玉米穗粒数减少 → 华北产量担忧
今年是玉米的“南北夹击”格局，题材新颖，关注度可能会上升。
●东北7月日均气温是否能恢复到常年水平（核心指标）
●美国玉米带授粉期天气及USDA作物进展报告
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●国内：云南和海南，4月起陆续开割；
●国际：东南亚是全球定价锚——泰国、印尼、越南均有一定体量
橡胶最大的区别在于：它不是不是种下去当年收的作物，而是靠持续割胶采收——橡胶树全年可以割，只是不同季节产胶量不同。
云南 3 月中下旬开割、海南 4 月开割；7-10 月全年旺产
泰国南部 5 月起产量爬坡，11 月至次年 1 月为全年高产峰值；泰国北部、越南 4 月开割，5 月进入旺产；印尼 6-10 月为核心高产时段。
7-8月正是东南亚从开割转入旺产的过渡期，也是全年胶水产出的爬坡阶段，供应逐渐放量。
今年的逻辑是：增产季遇上了厄尔尼诺干旱。
东南亚本应在7-8月雨季中进入旺产，但厄尔尼诺可能导致东南亚降雨偏少、高温：
●东南亚部分橡胶树树龄老化，对异常天气变化更加敏感；
●胶树虽然已经开割，但干旱导致胶水分泌减少、出胶量不及往年同期